با درگیری دوباره ایران و آمریکا و مسدود شدن تنگه هرمز، بار دیگر قیمت نفت در جهان افزایش یافت اما این افزایش هنوز آنقدر که انتظار وجود داشت، بالا نرفته است. اما نکته مهمتر این است که برای فهم اثرگذاری این تحولات باید نگاه ها را به جای دیگری دوخت. جایی که دقیقا اثر قیمت نفت را می توان احساس کرد شاخص «کرک اسپرد» Spread Crack است. در این گزارش بررسی خواهیم کرد که این شاخص در آمریکا طی ماه های گذشته چه تغییراتی را رقم شاهد بود.
به گزارش نفت خبر، در بازار جهانی انرژی، افزایش قیمت نفت معمولاً نخستین عددی است که توجه رسانهها را جلب میکند. اما معاملهگران حرفهای، پالایشگاهها و تحلیلگران بازار معمولاً شاخص دیگری را دقیقتر دنبال میکنند. نام این شاخص کرک اسپرد است. این شاخص نشان میدهد فاصله میان قیمت نفت خام و فرآوردههایی مانند بنزین و گازوئیل تا چه اندازه تغییر کرده و در نتیجه، سود ناخالص پالایشگاهها و وضعیت واقعی عرضه سوخت در بازار چگونه است.
در بسیاری از بحرانهای انرژی، نوسان اصلی نه در خود نفت، بلکه در کرک اسپرد رخ میدهد؛ زیرا آنچه اقتصاد را تحت فشار قرار میدهد، کمبود فرآوردههای پالایششده است، نه صرفاً افزایش قیمت نفت خام.
کرک اسپرد اختلاف میان ارزش فرآوردههای پالایششده و هزینه خرید نفت خام است و به عنوان شاخصی برای سنجش حاشیه سود ناخالص پالایشگاهها استفاده میشود. هرچه این فاصله بیشتر باشد، به این معناست که بازار برای بنزین، گازوئیل یا سوخت جت حاضر است نسبت به نفت خام بهای بیشتری بپردازد.
البته این شاخص سود واقعی پالایشگاه را نشان نمیدهد، زیرا هزینههایی مانند انرژی، حملونقل، تعمیرات، نیروی انسانی و مالیات در آن لحاظ نمیشود.
رایجترین مدل محاسبه، کرک اسپرد ۳:۲:۱ است. در این مدل فرض میشود از هر سه بشکه نفت خام، دو بشکه بنزین و یک بشکه سوخت دیزل تولید میشود. فرمولی که به صورت زیر می توان آن را خلاصه کرد:
(ارزش دو بشکه بنزین + ارزش یک بشکه گازوئیل − قیمت سه بشکه نفت خام) ÷ ۳
این مدل بیشترین شباهت را به ترکیب تولید پالایشگاههای آمریکای شمالی دارد و به همین دلیل به استاندارد بازار تبدیل شده است.
مدلهای دیگری مانند ۲:۱:۱ نیز استفاده میشوند که سهم متفاوتی برای فرآوردهها در نظر میگیرند و بیشتر برای پالایشگاههایی با الگوی تولید متفاوت کاربرد دارند. بنابراین هیچ فرمولی برای همه پالایشگاههای جهان مناسب نیست و انتخاب آن به ترکیب تولید هر پالایشگاه بستگی دارد.
دادههای موجود نشان میدهد کرک اسپرد طی یک سال گذشته یکی از شدیدترین نوسانات چند دهه اخیر را تجربه کرده است.
نکته مهم آن است که قیمت نفت خام طی همین دوره هرگز رشدی هماندازه کرک اسپرد نداشت. حتی زمانی که برنت از حدود ۷۸ دلار به نزدیکی ۱۱۲ دلار رسید، رشد قیمت نفت حدود ۴۳ درصد بود. در حالی که شاخص کرک اسپرد نسبت به سطح عادی خود تقریباً سه تا چهار برابر شد. این شکاف نشان میدهد فشار اصلی بازار نه بر نفت خام، بلکه بر بازار فرآوردههای پالایششده وارد شده است.
نفت خام تنها ماده اولیه است، اما مصرفکننده نهایی بنزین، گازوئیل و سوخت جت مصرف میکند. بنابراین هر عاملی که عرضه این فرآوردهها را مختل کند، میتواند باعث جهش کرک اسپرد شود، حتی اگر قیمت نفت افزایش محدودی داشته باشد.
روند صعودی کرک اسپرد در سال ۲۰۲۶ همزمان با حمله آمریکا به ایران شدت گرفت. آغاز درگیریها، تهدید امنیت کشتیرانی در تنگه هرمز، نگرانی از اختلال در صادرات نفت و فرآوردهها و سپس نااطمینانی درباره پایداری آتشبس، همگی موجب شدند معاملهگران برای تأمین فرآوردههای پالایششده ریسک بیشتری در قیمتها لحاظ کنند.
در چنین شرایطی حتی اگر جریان صادرات نفت بهطور کامل متوقف نشود، افزایش هزینه حمل، بیمه، زمان انتقال و ریسک عملیاتی میتواند فاصله میان قیمت نفت خام و فرآوردههای نهایی را بهشدت افزایش دهد؛ موضوعی که مستقیماً در کرک اسپرد منعکس میشود.
برای کشورهای تولیدکننده نفت، افزایش کرک اسپرد الزاماً به معنای درآمد بیشتر نیست. اگر صادرات نفت یا دسترسی به بازارهای فرآورده با محدودیت مواجه شود، بخش عمده این افزایش سود نصیب پالایشگاههایی خواهد شد که خارج از منطقه بحران فعالیت میکنند.
با این همه اگر تنشهای ژئوپلیتیک در خلیج فارس کاهش یابد، انتظار میرود کرک اسپرد نیز بهتدریج به محدودههای تاریخی خود بازگردد. اما در صورت ادامه حملات به مسیرهای دریایی، اختلال در فعالیت پالایشگاهها یا تشدید محدودیتهای صادراتی، این شاخص میتواند برای مدت طولانی در سطوح بالا باقی بماند؛ حتی اگر قیمت نفت خام از اوج خود فاصله بگیرد.
مهمترین پیام دادههای یک سال گذشته این است که شدت بحران بازار انرژی را نباید تنها از روی قیمت نفت سنجید
قیمت نفت صرفاً بهای ماده اولیه را نشان میدهد، اما کرک اسپرد تصویر دقیقتری از وضعیت واقعی عرضه سوخت، فشار بر پالایشگاهها و میزان اختلال در زنجیره تأمین جهانی ارائه میکند. به همین دلیل، بسیاری از تحلیلگران بازار انرژی معتقدند در دورههای بحران، کرک اسپرد شاخص حساستر و گویاتری نسبت به قیمت نفت خام است.