تاریخ:
ترامپ سکوی جدید فرود هلیکوپترش را افتتاح کرد! 
درس نود و چهار
ابهام بزرگ در معامله «فارس» و «تابان»؛ ۳.۷۱ درصد فارس در برابر ۱۳.۵ درصد تابان با چه قیمتی؟ یک کرسی، ۱۲۰ همت؟
با یک محاسبه ساده، ارزش ۱۲۰ همتی برای ۳.۷۱ درصد «فارس»، ارزش کل «فارس» را حدود ۳۲۳۴ همت فرض میکند؛ در حالی که ارزش بازار «فارس» در حوالی همین مقطع حدود ۱۵۶۰ همت بوده است.
احمد جانجان کارشناسی اقتصادی نوشت:گروه سرمایهگذاری اهداف در مجمع اخیر «فارس» توانست ۳ کرسی از ۵ کرسی هیاتمدیره صنایع پتروشیمی خلیج فارس را به دست آورد؛ اتفاقی مهم که ساختار مدیریتی «فارس» را تغییر داده است.
اما همزمان، ادعایی درباره توافق میان مجموعههای مرتبط با صندوق بازنشستگی نفت و ساتا برای جابهجایی حدود ۳.۷۱ درصد سهام «فارس» در برابر حدود ۱۳.۵ درصد سهام «تابان» و ارزشی حدود ۱۲۰ همت مطرح شده است.
اگر این ادعا درست باشد، یک سوال کاملا اقتصادی و نه سیاسی مطرح است:
مبنای ارزشگذاری این دو بلوک چه بوده است؟
با یک محاسبه ساده، ارزش ۱۲۰ همتی برای ۳.۷۱ درصد «فارس»، ارزش کل «فارس» را حدود ۳۲۳۴ همت فرض میکند؛ در حالی که ارزش بازار «فارس» در حوالی همین مقطع حدود ۱۵۶۰ همت بوده است.
به بیان دیگر، عدد ۱۲۰ همت تقریبا دو برابر ارزش روز بازار ۳.۷۱ درصد «فارس» است؛ چرا که ارزش روز این بلوک حدود ۵۸ همت میشود.
از طرف دیگر، ارزش بازار «تابان» در همین مقطع حدود ۵۷۸ همت بوده که ۱۳.۵ درصد آن حدود ۷۸ همت میشود.
بنابراین در قیمتهای بازار، ارزش ۱۳.۵ درصد «تابان» از ۳.۷۱ درصد «فارس» بیشتر است؛ اما عدد ۱۲۰ همت برای این جابهجایی با ارزش تابلو هیچکدام از دو طرف تطابق ندارد.
البته این محاسبه به تنهایی اثبات نمیکند معامله ناعادلانه بوده است؛ چون ممکن است ارزشگذاری بر مبنای NAV، ارزش داراییهای غیربورسی، بدهیها، ارزش بلوکی یا حتی ارزش حقوق کنترلی و مدیریتی انجام شده باشد.
اما اگر چنین است، باید دقیقا اعلام شود:
۱. فروشنده و خریدار هر بلوک چه شخصیت حقوقی بودهاند؟
۲. ارزشگذاری بر چه مبنایی انجام شده؛ قیمت بازار، NAV یا ارزشگذاری کارشناسی مستقل؟
۳. پرمیوم یا تخفیف بابت حق کنترل، حق رای و کرسی مدیریتی چقدر بوده است؟
۴. تاریخ مبنای ارزشگذاری چه زمانی بوده است؟
۵. آیا معامله به تایید مراجع و ارکان قانونی ذیربط رسیده است؟
۶. عدد ۱۲۰ همت دقیقا مربوط به ارزش کدام بخش از معامله است و مستند محاسبه آن چیست؟
این پرسشها وقتی مهمتر میشوند که بدانیم «فارس» یکی از بزرگترین شرکتهای بازار سرمایه است و صندوقهای بازنشستگی نیز در نهایت امانتدار دارایی ذینفعان خود هستند.
یک نکته مهم دیگر هم وجود دارد:
مساله این نیست که چه کسی کرسی گرفت؛
مساله این است که برای گرفتن آن کرسی، دقیقا چه داراییهایی و با چه ارزشی جابهجا شده است.
اگر معامله اقتصادی و منصفانه بوده، انتشار مبنای ارزشگذاری باید بتواند این ابهام را برطرف کند.
در بازار سرمایه، شفافیت پاسخ به ابهام است؛ نه تکذیب ابهام.
لینک کوتاه: کپی لینک
سایه تحریم بر آزمونهای زبان؛ از بنبستِ داوطلبان تا رونق بازار دلالان حضور صنعت هوانوردی ایران در کنگره لهستان؛ از دیپلماسی هوایی تا روایت خسارت جنگ رئیس جمهوری برزیل: ترامپ برای اداره آمریکا انتخاب شده نه اداره دنیا/ او مثل یک امپراتور رفتار می کند که همه باید از آن اطاعت کنند! سخنگوی سپاه: مذاکره به معنای سازش و صلح نیست؛ بلکه صحنه دیگری از جنگ است/ اگر مصالح ملی ما در این است که در کنار جنگ، مذاکره هم داشته باشیم، باید مذاکره کنیم استراتژی ترامپ برای «آرام نگه داشتن» جنگ تا پس از انتخابات؛ محدودیتهای عملیاتی و سیاسی بیتکوین تا ۸۶ هزار دلار اوج گرفت قیمت نفت افزایش یافت اولین خودروی ساخت عربستان سعودی (+عکس) قیمت جهانی طلا به 4319 دلار رسید ایراد شورای نگهبان به مصوبه «مهریه» ای مجلس ترمز رشد پول کشیده شد؟ معلولان پشت دیوار شهر؛ رمپهای بیاستفاده و حملونقل نامناسب پیام تسلیت رهبری در پی درگذشت آیتالله شبیری زنجانی ابهام بزرگ در معامله «فارس» و «تابان»؛ ۳.۷۱ درصد فارس در برابر ۱۳.۵ درصد تابان با چه قیمتی؟ یک کرسی، ۱۲۰ همت؟ خروج نیروهای خارجی از عراق خلاء امنیتی ایجاد نمیکند/ تاکید بر آمادگی نیروهای عراقی